Journal Of Life

2009年11月11日星期三

Adobe推出iPhone, Android線上服務Photoshop - 將激發網格計算新趨勢

Image by psd via Flickr

上周五Adobe將Photoshop推上iPhone，讓使用者可以用觸控螢幕來編輯圖片。Adobe Photoshop.com應用現在可以從蘋果的App Store下載（編註：目前尚不支援台灣用戶自App Store下載），將知名的照片編輯功能帶入智慧型手機。這項應用程式提供基本的編輯功能，iPhone手機用戶可以將照片上傳到Photoshop.com，每人有2GB的免費儲存空間。

下載到iPhone的Photoshop提供如剪下、旋轉和翻轉等功能，以及一些特效，如水波、普普、描邊、模糊、暖色調、虹彩、復古等等，可用於新照片或手機中已有的相片。Photoshop.com應用並包含兩種濾鏡效果，如素描或柔焦，以及數種色彩變化，並做曝光度、飽和度、色調和黑白，全部都能用在iPhone手機上。

Photoshop.com為iPhone做的最大改變是可以用單指在觸控螢幕上滑動來控制。從左到右滑一下就可以加深素描效果。此外，Photoshop.com還能直接把相片從iPhone上傳到Adobe線上帳戶。線上帳號具備2GB儲存空間，讓使用者可以隨時存取並和他人共享照片。
Adobe Photoshop行動化計畫在日前推出Android版，讓正妹自拍族也能用Aondorid手機連結到Photoshop.com網路服務分享或編輯照片。不過，有媒體發現，Android版的功能其實比iPhone／iPod版少，但也有新玩意，這種差別待遇就讓玩家當裁判了。去年3月，Adobe先推出Web-based網路版Photoshop Express，方便用戶進行簡單影像編輯的陽春型，有免費2GB儲存空間；去年9月，Photoshop Express轉變成Photoshop.com，同時並推出Windows Mobile專用的行動版Photoshop。

今年，Photoshop又陸續新增iPod touch版以及支援英文介面的iPhone版本，後者擁有具備2GB儲存空間的免費版，約可儲存1500張照片，並能付費使用更多空間，雖然不能跟桌面電腦版不能比，但是基本功能都有了。據統計，在過去一個月，iPhone與iPod Touch的Photoshop版成為App Store最受歡迎的免費應用軟體，上架第一週下載便突破百萬人次。

而在最新的Andorid版功能中，可支援以觸控方式執行編輯和取消任何變更，而基本的照片編輯工具如切割、轉動、影像翻轉，調整曝光度、顏色深淺和飽和度跟iPhones/iPod版差不多。但是，Android版比iPhones／iPod版缺少一套濾光鏡效果選單，而其實這可能是最好玩有口碑的部分；同時Android版也沒有素描工具，無法為照片自己畫上一些卡通效果。不過，Andorid版也有iPhone／iPod版沒有的新工具，例如依據網格調整照片，以及可自動上傳Android裝置拍攝的任何影像，到Photoshop.com雲端空間的自動上載器，玩家只需在軟體啟動該功能，即使拍攝照片時，並未啟動Photoshop，照片仍會自動上傳，但是只能編輯儲存在前後相鄰的部份照片，這一點跟iPhone/iPod版的操作一樣。

iPhone, Android, 瀏覽器版本的功能非常完整:

如同一般常見的Photoshop.com Mobile App, 瀏覽器支援「即時拍照-編輯」與「編輯已存照片」，在編輯畫面上方由左至右共有四個選項：

Crop(裁)、Rotate(旋轉)、Flip(水平、垂直翻轉) Exposure(曝光)、Saturation(飽和度)、Tint、BW(黑白對比) Sketch(素描)、Soft Focus(焦點) Filter(濾鏡效果) 以我最常拍攝的Snap主題為例，難免會將一些礙眼的雜物拍進來，這時Crop(裁)就可以去除。Tint提供了二十幾種色調，可以任意調整。Soft Focus(焦點)可以選擇任何區域，以突顯照片主體，也就是Spot Focus。Filter濾鏡裡的Vignette Blur(邊暈效果)有意想不到的效果，Sharpen(禿顯)可以調整清晰度配合Saturation(飽和度)也會產生意想不到的拍攝效果。

將激發網格計算新趨勢

因為寬頻無線、有線網路的高速成長與普及，網格計算之軟體將進入新的整合時代；
Google 必須要非常注意 Photoshop.com 編輯功能可以整合、編輯、連接、複製網路上 Pacasa、Facebook、Flickr及Photobucket之照片這是非常重要之網格計算應用趨勢，因為太方便；
Adobe 利用這種網格計算 (Grid Computing) 軟體平台應用，讓許多智慧型手持裝置可以擁有高速複雜影像處理功能；
Google 發展這麼多年網格計算 (Grid Computing) 軟體平台應用，擁有Docs (文件)、Spreadsheet (試算表)、Powerpoint、Google Reader、Picasaweb、Google Maps、Youtube，怎麼都沒有想過網路之資源方便使用如 Photoshop.com 方式? 由下 Picasaweb 合成出來 SlideShow 還不錯，證明 Google 如果整合軟體應用平台將更優.
以 Slideshow 中之數據說明 Photoshop.com 成長驚人，Google 必須小心應對；

IEA官員爆料：美國施壓扭曲數據 - 分析評論

英國衛報報導，全球石油耗竭的速度比官方估計的還要快，但國際能源署（IEA）故意淡化處理，以免引發恐慌性搶購。而重要石油數據遭到扭曲，美國是幕後主要推手。報導指出，IEA內部資深官員爆料，IEA故意淡化現有油田產量減少的速度，並誇大找到新油源的可能性。而美國是影響IEA這項做法的主要力量，因為美國唯恐會因此影響美國取得石油資源，進而終結美國的石油主宰地位。

IEA10日公布年度世界能源展望報告，衛報的報導再度引發對報告準確度的質疑。IEA於1974年世界石油危機時成立，在首席經濟學家畢爾羅主持下，每年發表世界能源展望報告，供各國政府制定能源政策的參考。去年的世界能源展望報告指出，全球石油產量可由每天8,300萬桶增加到1.05億桶，預料今年的報告將重複此一估計。但外部石油專家不斷批評，這項估計缺乏具體證據支持，全球石油生產已過高峰期。報導指出，支持高峰期理論的人愈來愈多。

不願透露姓名的IEA官員表示，IEA內部認為，甚至日產量9,000萬到9,500萬桶也很難維持，但擔心如果下調產量估計數據，可能引發金融市場恐慌。另一位前IEA主管表示，IEA的一大原則是「不要觸怒美國」，但事實上世界石油的數量並沒有官方說的多，而且「情況很糟」。IEA在2005年估計，全球石油供應在2030年可能達到每天1.2億桶，但其後下修到1.16億桶，去年更下修到1.05億桶。IEA官員說，1.2億的數字根本是胡說八道，目前的估計也還太離譜。
全球許多政府都引據IEA的數據，宣稱世界石油和天然氣供應在2030年之前不會觸頂。但英國能源研究委員會上個月公布的報告指出，全球傳統石油開採可能在2020年以前達到高峰期，並開始走下坡，2030年以前不會觸頂的說法不切實際。

分析評論

很明顯如果沒有大的新替代能源，石油終將面臨供應緊張局面；
依照預估如果各國沒有提前調高利息至2.5%以上及緊縮經濟刺激，石油將達到95美元桶；
目前既使有替代能源石化原料仍然需要石油；

前20大半導體排行榜透露的「危機後」產業趨勢 - 分析評論

IC Insights新公佈的全球Top 20大半導體廠商排行榜，實在讓人有些摸不著頭緒──特別是如果你也像筆者一樣，觀察各家晶片廠商營收狀況好一段時間；該排行結果顯示有些區域市場仍受衰退之苦，而美國則是引領全球晶片廠商擺脫不景氣的先鋒。

排行榜上的新進廠商，以及不在榜上的公司、沒出現的廠商所在市場區域，也各自透露了一些訊息；此外該排行榜也顯示了，在「危機後(post-crisis)」與無晶圓廠(fabless)經營模式當道的時代，其實排行榜本身的重要性已經不如往日。IC Insights新公佈的排行榜是以那些半導體廠商的09年前三季累計營收為依據；該排行榜顯示了記憶體價格的走穩，讓部份廠商恢復到08年金融風暴前的水準，例如東芝(Toshiba)的名次進步了兩個位置，來到第三；海力士(Hynix)則進步一名成為第九。

由於美國市場與PC產業復甦，AMD與美光(Micron)也都各進步了一個名次。但已擺脫旗下記憶體公司奇夢達(Qimonda)的歐洲大廠英飛凌(Infineon)卻退步了兩位來到第十三；目前在歐洲廠商中，意法(ST)是唯一名列全球前十大半導體業者的公司。至於排行榜上進步最大的廠商，不令人驚訝地是來自亞洲、總部位於台灣的無晶圓廠IC設計公司聯發科(Mediatek)；該公司從08年的第二十五名，在09年前三季進步到第十七名。

兩家由老牌電子廠獨立而出的「新」半導體供應商恩智浦(NXP)與飛思卡爾半導體(Freescale)，則是在前二十大廠商排名中墊底。這兩家廠商表現不佳，是因為他們的前母公司飛利浦(Philips)與摩托羅拉(Motorola)，將半導體業務獨立的時機有些太晚。另一家半導體廠商英飛凌(Infineon)，早了十年被母公司西門子(Siemens)獨立，而這或許是該公司受不景氣衝擊較小的原因；ST或多或少也算是一家被獨立而出的公司，其前身SGS-ATES曾是1971年歐洲表現最佳的晶片商。

不過三星目前仍挾其垂直整合優勢，穩居全球性與區域性的領導級公司，在排行榜上保持第二名的位置；三星有一天會將晶片業務獨立出去嗎？如果這麼做會成功嗎？該業務仍能保持它原有的規模嗎？而無論是排行榜上的前十大或前二十大廠商，都無法解釋所有的狀況；如台灣已經是微電子產業重鎮，目前在榜上卻只有兩家公司，中國廠商一家都沒有，但歐洲卻還有三家廠商。
光是英特爾(Intel)與三星這兩家大公司的營收規模，就佔據整體半導體市場的五分之一，但這個市場還有成千上百的、專長利基型技術的中小型晶片供應商，它們通常也是無晶圓廠業者。在整合元件製造商(IDM)當道的時代，各家廠商生產相同的標準化邏輯元件，並且互打價格戰；在那個時候，可在規模上取勝，且能夠較快進入新一代晶圓製程、率先投入量產並建立經濟規模的公司，就能脫穎而出。

但如今世道已經改變，有越來越多的晶片供應商生產的是獨家產品，且是針對大客戶需求量身打造；市場上許多生意也轉變成智財權或搭配晶片之軟體的交易。例如英國廠商ARM就是這樣雖未列入排行榜，卻獲利成長快速的公司。包括高通(Qualcomm)、博通(Broadcom)與聯發科這三家上榜公司，充分顯示了無晶圓廠IC供應商的充沛活力；以他們的成長速度，要進步到前十大公司所需時間會越來越短。這三家公司中，高通成立於1985年、博通成立於1991年，1997年成立的聯發科還只有12歲。2008年底到2009年的這場全球性經濟危機，將加速產業趨勢的轉變，也將讓全球前二十大半導體廠商排行榜大幅變動。

分析評論

臺灣政府必須要有整合半導體業產生整體策略來對抗三星之記憶體、手機平台戰略，否則，兩年後半導體紅海戰場出現臺灣如何因應；
至半導體記憶體遭韓國三星記憶體戰略，臺灣半導體記憶體產業差一點就倒閉，一倒閉將造成臺灣金融業也面臨大災難，所以政府一定要有策略；

(參考原文：Rankings: Top 20 IC suppliers got healthier in Q3，by Dylan McGrath)

2009年11月10日星期二

農產品ETF 組合2 分析建議

上面表格集合農產品相關之ETF如 DBA、DBC、JJA、JJC、MOO，由於溫室效應、全世界氣候變化、替代能源，全世界農產品值得關心。

所有測試 Google Spreadsheet, Google Finance API 與 Google Web computing server 之表格, 屬於自己投資與Web computing 計劃之參考, 請勿當成投資之參考, 更勿複製也不可用於交易目的或諮詢!技術圖如下，參考 Yahoo Finance (每天自動更新) Thanks to Yahoo Finance And Google Finance。

歐巴馬：下周訪問北京將與中國官員討論人民幣貶值問題 - 分析與評論

美國總統歐巴馬 (Barack Obama) 周一表示，他計畫於下周訪問北京時，與中國官員討論人民幣的議題。近來美國製造業抱怨，北京政府刻意壓低人民幣價值，好讓中國出口產品價格更低，並讓美國進口產品對於中國消費者而言價格更高。歐巴馬接受《路透社》訪問時透露，他與中國官員討論的議題中，將包括貨幣。他有信心美國及中國雙方，能夠達成對二國貿易皆有利的一系列廣泛政策，以促成持續經濟成長。

經濟學家指出，若中國確實刻意拉低人民幣，造成明顯美國貿易赤字及中國貿易盈餘，已造成全球經濟失衡。今年 9 月在美國匹茲堡舉行的 20 國集團 (G20) 高峰會上，各國領袖正將消弭這類失衡作為政策目標。歐巴馬至今遲不願公開將中國政府貼上操弄貨幣的標籤，以避免激怒美國最大債主。他寧願表示，美國與中國若皆能維持長久成長，對雙方都有利；這有助於全球經濟重新平衡。

歐巴馬表示，中國政府持有大量的美元，因此美國經濟成功對於中國來說相當重要；另一方面來說，如果美國及中國雙方不解決部分問題，例如貨幣，將對雙方經濟層面及政治層面上的關係，造成巨大壓力。

分析與評論

這是一個美國壓制中國經濟成長的方法，美國一直將匯率與美元當成整體非軍事之一種戰略;
中國必須開放臺灣、香港人民幣存款業務，同時，投資世界資源、投資臺灣，讓美元外匯成長率因為對外投資增加而減緩，讓人民幣因外匯成長所產生之寬鬆因而減緩;
同時中國必須加速替代能源減少石油能源之依賴，美國之所以能大量依賴石油能源是來至於強大軍事力量、大量軍事費用與美元儲備之非軍事戰略地位;
而美國讓雷曼倒閉大量發行公債，造成美債泡沫弱勢美元，就是啟動新興國家資產泡沫，也就是說下一輪原物料通貨膨脹，逼使中國必須大幅調升人民幣，來結束中國世界工廠之優勢局面;
中國必須大大幅結合臺灣加速替代能源，同時提升穀物儲蓄量並提高穀物儲蓄技術，降低石油、穀物，就算儲蓄量超過三年，三年內增加許多進口量，為這非軍事之一種戰略也值得，記得穀物儲蓄量是中國社會穩定非常重要保障;
短期一定要調高對美出口關稅，讓美國產生進口通貨膨脹，進而調高利息，美元升值人民幣自然升值，下一輪原物料通貨膨脹自然延後;
臺灣需要加速替代能源創造兩岸合作新機會;
臺灣與大陸合作應該增加釣魚台能源開發案，讓日本必須共同進來投資，使中、台、日創造新經濟機會，美啟動軍事戰略機會自然下降;

2009年11月6日星期五

奇蹟 - 有趣、又有生命意義、值得看的一本書 ( My Stroke of Insight is an interesting book )

記得第一次看“機械公敵”電影，電影內博士提及機械人心靈程式構成意想不到的內心溝通協議，最後形成機械人靈魂及自由意識，當時我非常驚訝這觀念，電影情節又蠻不錯我就買了DVD，自己也沒想到這片子竟然看超過十次；

我想人的靈魂應該也很類似之發展過程，發展出我們的心智、靈魂結合成意識心智、靈魂之靈魂核心，唯一不同的是我們現在之我潛意識是可以用到許多過去心智、靈魂之經驗與智慧，許多人稱它為輪迴，正確講法應該是我們潛意識複製了許多過去靈魂之經驗與智慧成為我現在智慧之一部份，這部份心得是其他幾本書籍、心理學與靈魂研究是得到之整體畫面。

這本書提到當 Jill B. Taylor 左腦中風逐漸失去語言、文字識別、講話立體感、和她這一生有那個『我』人格後的記憶，以致，她回到存右腦感觀之兒童時期心靈，那種天人合一感覺及那重新學習專注情況在 Jill B. Taylor 身心發生巨大震撼，其實，我並不知道學過氣功感覺到身體內流動氣場感覺是否與 Jill B. Taylor 之身體就像一個流體感覺相同，但是確實有類似之處，而且，我認為由聖靈接收異象是來自於右腦。

由於，我對於人類心理學與超心理學之了解，

當 Jill B. Taylor 敘述 :

那天早晨，我經歷了一種罕見的左腦中風……在那短短四小時內，我透過腦科學家好奇的雙眼，看到我的腦袋如何一點一滴的喪失處理資訊的能力。兩三個小時後，我已經不能行走、說話、閱讀、寫字，甚至連自己的生平都想不起來……

我很清楚知道她喪失，小孩子一歲以後經過學習形成說話、閱讀、走路的『我』，回到更幼小之能力卻擁有成人成熟之右腦心智與靈魂，同時，意識只能跟右腦心智與靈魂結合，其實，當許多道教談及人離開世間後，會喝一種水然後就會忘記前世，那是心理學由夢境知道人離開世間，靈魂主人最後拋棄『我』的狀態，也就是拋棄出生後學習到人格、語言、知識的『我』。

... 當 Jill B. Taylor 敘述 :

這是我進入右腦意識的旅程，在那裡，我被包裹在一團深沉的內在祥和裡……漂浮到一個令我覺得天人合一的境界。我終於了解，我們如何能經歷那種「神祕的」或是「形而上的」經驗，

這就是近『無我』或『高度祈禱專注放鬆』下的心理狀態

其中文中有一段

這時，我一眼看到溫暖舒服的水床，在新英格蘭地區的這個寒冷冬日裡，它似乎在向我招手。喔，我好累呀。我覺得好累呀。我只想休息。我只想躺下來放鬆一會兒。但是，在我心深處響起雷鳴般的聲音，充滿權威，清清楚楚的對我說道：你如果現在躺下去，永遠都別想再起來！

這就是我們身體內在生命意識給 Jill B. Taylor 警告

人的生命由胎兒至成人，整體心智、靈、身體 ( 基督: 魂、靈、體 ) 三方面依照動機、欲望、經歷成長成一多度空間之心靈訊息場能量，而幼兒時之心智許多會轉變成隱性記憶，動機則由前一動機消退後壓抑至潛意識記憶呈現一次又一次新追求來滿足欲望。

因為昨天晚上才拿到書籍，整本書還沒有看完 ...心得再寫

These stories of insight are based on Dr. Jill's interactions with the thousands of people who have shared their anecdotes from insights learned through her book. Do you practice the 90-Second Rule? How do you take responsibility for the energy you bring into a room? What time of day have you set aside for your whine time? Share your experiences here!

Balancing Your Brain

Our ultimate goal is to live life with a balanced brain where we capitalize on the unique gifts of each of our hemispheres. Do you practice yoga or meditate? What different techniques do you use to "Step to the Right" of your left hemisphere brain chatter in order to live a more balanced life?

Warning Signs of Stroke

Dr. Jill created this mnemonic device in order to help people remember the most important signs of stroke. Please commit these to memory and share them with everyone you know! 吉爾博士創造了這個助記符裝置，以幫助人們記住的最重要的中風的徵兆。請提交這些記憶和他們與你認識的每個人都分享！

S = Speech, or problems with language 語音或語言問題

T = Tingling, or numbness in your body 刺痛，或在你的身體麻木

R = Remember, or problems with thinking 突然難以記憶，思考

O = Off-balance, or problems with coordination 突然有身體平衡或協調問題

K = Killer headache 極端頭痛

E = Eyes, or problems with vision 突然有眼睛或視力問題

Stroke is a medical emergency.

我決定研究腦部是因為我的哥哥被診斷出精神分裂症。我身為他的妹妹以及一個科學家，我想了解為什麼我可以將我的夢想和現實生活做連結，並讓我的夢想成真而我的哥哥卻沒辦法將他的夢想連結到大家共享的現實世界中導致這些夢想變成幻覺？

所以我全心投入重度心理疾病的研究，並從我的家鄉印第安那州搬遷到了波士頓到哈佛大學精神醫學部， Francine Benes博士的研究室工作。我們研究的問題是所謂「正常人」的大腦和那些精神分裂患者精神混亂患者和躁鬱患者的大腦，在生理上到底有什麼不同？

我們其實在繪出腦內的電路哪些細胞會跟哪些細胞溝通？用什麼化學物質來溝通？用多少化學物質來溝通？我白天都在做這種研究所以日子過的很充實到了晚上和週末我四處奔走替 NAMI (國家心理疾病聯盟) 作宣導但是在1996年10月10號，我醒來時發現自己的腦部出現了問題一根血管在我的左腦破裂在接下來的四個鐘頭我看著自己的腦功能徹底退化腦溢血的那個早上我無法行走、說話、閱讀、寫字，或是記得我的人生我幾乎變成了個嬰兒，躲在女人的軀殼裡

如果你看過人腦就會很清楚知道，腦的左右兩半球是完全分開的我帶來了一個真的人腦這是真的人腦

這是腦的前端這是腦的後端，連接著脊髓而在我的頭顱裡面，它是這樣擺著的我們的大腦的兩個半球是完全分離的用電腦術語來講右腦的功能像一個並聯處理器而左腦像一個串聯處理器左腦和右腦靠著胼胝體來溝通是由三億個神經元軸突纖維組成的構造除此之外左右腦是完全分離的因為左腦和右腦用不同的方式處理資訊想著不同的事情關心不同的事情所以我說他們有迥異的性格.
...

中風的那個早上，我醒來時覺得左眼後方傳來陣陣疼痛有點像是一口咬在冰淇淋上的那種痛。它抓住我然後又放開，然後再次抓住再次放開，如此反覆我不曾有過這樣的痛苦經歷可我還是決定要開始一天的工作

起床後照樣踏上了我的滑步機開始運動我的手抓住了跑步機的橫桿，但我感覺那似乎只是一隻普通的動物爪子抓在把手上，我那時想：「咦，好怪」我往下了看我的身體之後發現：「哇！我看起來好詭異。」在那一刻我的意識彷彿和現實經驗分離了，彷彿我正在另外一個空間觀察著我自己經歷著這一切

正當我對一切感到困惑的時候，我的頭痛加劇了。於是我從滑步機下來走到客廳，卻發現我體內的一切都慢了下來。每一個步伐都非常僵硬而且刻意，失去了原本應有的流暢我的感官變得只關注我體內的運作當我準備沖澡的時候我真的聽到了我身體在小聲對話：「你們這群肌肉，開始收縮！你們那群，放鬆。」

接著我失去了平衡，靠在牆壁上我看著我的手臂，發現我找不到身體的界線不知道自己是從哪個點開始的、哪裡結束因為組成我手臂的原子和分子和牆壁融合成一體了我感覺到的只有能量

我心想：「我到底怎麼了？發生什麼事了？」在那一刻我左腦的聲音突然消失了彷彿有人拿了遙控器按下靜音 – 徹底的安靜一開始我被大腦安靜的程度嚇到了不過我的注意力很快又集中在周圍那片能量海因為我感受不到我身體的界線，我覺得我好巨大，好像在膨脹覺得我和周遭所有的能量融合成一體那個境界很美

突然間，左腦又「上線」了並告訴我：「喂！出問題了出問題了，快想辦法求救！」但在我意識到情況不妙之後我遇到問題了。就像是，「好的好的，我出了問題」

可是馬上我又回到了純意識的世界--我稱之為「啦啦國」的地方那邊很美。試想：能夠完全脫離腦內的聲音切斷與現實生活的連結，那會是什麼樣子

我在那個空間裡面，一切工作上的壓力都消失了我感覺自己變的好輕。你可以想像在那邊，所有人際關係上的壓力也都消失了我感受到的是一片安詳。想想這37年以來，所有的情緒負擔都消失不見會是怎樣我感受到了極樂美麗的極樂

但我的左腦又上線說：「喂！你專心一點！快點求救！」於是我思考著，「我要求救，要專心。」我從浴室出來，僵硬地穿好衣服，在家裡走動並思考著：「我要去上班，我要上班我還能開車嗎？我還能嗎？」

就在那一瞬間，我的右臂徹底麻痺。我此時才驚覺「我的天呀！我中風了。我中風了。」

頓時，我的第一個反應是：「這太帥了！這太帥了！有幾個神經學家能夠在自己的身上研究腦部啊？」 (笑聲)

不過我又想到：「我這麼忙沒有時間中風啊！

2009年11月5日星期四

末日博士盧比尼：2012年全球經濟將臨巨大通縮壓力 - 分析與評論

Nouriel Roubini - World Economic Forum Annual Meeting 2012 (Photo credit: World Economic Forum)

著名分析師盧比尼 ( Nouriel Roubini ) 周三 (4 日) 表示，到了 2012 年，美國和全球經濟將面臨龐大的通貨緊縮壓力。

盧比尼在會議上指出，儘管寬鬆的貨幣政策，確對經濟造成另一波資產泡沫化的隱憂，但此波來自工業產能過剩，勞動力成本下降和疲軟經濟體系的通縮壓力，在未來兩年仍將主導市場走向。然而在此之前，若全球央行耗費太久時間進行退場機制，管束貨幣大規模的流動性且撤回其他刺激財務措施，則通膨預期可能搶先揚升。

儘管如此，盧比尼表示，太早終止對市場的援助，則可能導致「二次衰退」的發生。

分析與評論

美國沒有退路只能選擇通貨膨脹，產生更大資產泡沫，總比通縮產生之十年經濟萎靡不振來的好。
證明經濟泡沫理論如同能源不滅理論，直到整體最後一次不同型態經濟之大泡沫破滅進入長期經濟萎靡不振時代，很像恆星一直膨脹一段時間核反應大爆炸一次總質量跳升一次，直到最後一次單位體積之質量急遽跳升形成黑洞長期息火。
由美股道瓊線圖也看見這問題，該不會不管通膨或通縮，美國單極儲備貨幣與美國領導世界局勢結束。
2012 通縮解決之道，歐洲靠歐盟印鈔中國買債，美國也是聯儲印鈔亞洲買債；

2009年11月3日星期二

美元拆倉潮一旦湧現將掀新一輪金融風暴 - 分析與評論

Image via Wikipedia

有新末日博士之稱的魯賓尼 (Nouriel Roubini) 周一(2日) 在《金融時報》撰文指出，美元拆倉潮一旦大舉湧現，將帶來新一輪金融風暴。香港《大公報》報導，魯賓尼表示，自今年 3 月以來，各種風險資產包括股票、石油、能源和商品價格出現了大幅反彈。其中，新興市場資產反彈幅度最大。與此同時，因經濟基礎得到改善，風險資產亦逐步回復增長。

魯賓尼指出，由於多國銀行大力推行貨幣和財政措施，加上受災最嚴重的銀行得到救援，所以全球避過了經濟大蕭條和金融崩潰。在此環境下，不論經濟是大部分相信的Ｖ型復甦，或是Ｕ型復甦，資產價格還是會繼續上漲的。不過，他認為，風險資產的價格在近期漲得太多和太快，與宏觀經濟的基本因素不能配合，這是一個不好的徵兆。

魯賓尼認為，令資產價格極速上升的原因是美國聯準會(Fed) 為刺激經濟，將利率調至接近零，並長期維持利率不變。有投資者將美元換至利率高的貨幣加以持有並賺取利差，使得美元疲弱。由於美元已成為主要的套息交易工具，便有甚者拋空美元並投資於高風險高收益的資產，如北大規模的套現交易令全球資產價格上漲，形成泡沫。自 3 月以來，投資總收益達 5 成至 7 成。魯賓尼說，時間越長，套息交易行為越猖狂，資產泡沫就越大。

分析與評論

Fed 確實持續購買回公債;
歐巴馬的醫保改革將進入國會的攻堅階段，目前還不很順利，這是很大風險;
要密切注意UUP, UDN，如果UDN持續上漲，大宗商品交易所的 ETF 和貴金屬將有極大反彈。

2009年10月30日星期五

美國債市─29日收盤全線走低收益率報3.49% - 分析與評論

綜合外電10月29日報道，美國國債29日收盤走低，因數據顯示美國第三季度經濟增幅高於預期，提升了經濟衰退走向終點的預期。此外，美國股市反彈，也令債市承壓，而29日拍賣的310億美元7年期國債需求令人失望，進一步打壓了國債走勢。

Action Economics LLC全球固定收入分析部董事總經理Kim Rupert表示，國債拍賣需求有點令人失望，加上國內生產總值(GDP)數據的優異表現和股市上漲，國債市場嚴重承壓。

美國商務部29日公佈，季調後，美國第三季度GDP折合成年率增長3.5%，增幅高於經濟學家預期。後市，國債一度擴大跌幅，主要受7年期國債需求不大造成的一些失望情緒拖累。29日公佈的310億美元7年期國債是本周財政部進行1,230億美元創記錄的國債拍賣的一部分，投資者持續憂慮對美國規模龐大的國債需求下降的可能性。

7年期國債下跌14/32，收益率由28日收報的3.00%升至3.07%。29日值得注意的是，美聯儲(Fed)進行了3,000億美元國債購買計劃的最後一次購債操作。該計劃在7個月前推出，旨在壓低長期利率及刺激經濟。2年期國債收盤下跌3/32，至100 1/32，收益率報0.98%；5年期國債收盤下跌10/32，至99 23/32，收益率報2.44%。10年期國債收盤下跌21/32，至101 3/32，收益率報3.49%；30年期國債收盤下跌1 9/32，至102 25/32，收益率報4.33%。

分析與評論

短期債市將承受較大壓力，保守資金往非美貨幣停泊，積極資金往股市投入。
預計十月財報應該比九月份好樂觀氣份越來越高。
這波反彈非美地區之股票漲幅是否大於美國股市? 值得觀察。
可控制之弱勢美元應該是美國聯儲策略，來加速美國復甦降低美國消費增加儲蓄率。
下表是債券資金方向觀察之重點。

2009年10月29日星期四

伊朗：維護國家利益將徹底放棄美元作為外儲貨幣 - 分析與評論

伊朗政府表示，為維護伊朗的國家利益，將徹底放棄美元作為外匯儲備貨幣。據阿拉伯新聞網報導，伊朗貿易發展組織宣布說，伊朗外匯儲備資產結構發生了實質性變化，結束美元作為資產儲備的計劃正在落實。

該組織表示， 2007 年 10 月到現在，國家石油出口收入有 85% 不是用美元結算的，用的是另外國際流通貨幣，伊朗政府决定將另外 15% 的石油收入也用其他硬通貨結算，甚至可以用阿拉伯聯合大公國幣--迪拉姆。伊朗「邁赫爾通訊社」報導說，日前伊朗要求日本用日元支付從伊朗進口的石油，而不要用美元結算。另外，伊朗政府還準備成立伊朗商品交易所，並定名為「伊朗石油交易所」，該交易所成立後將為伊朗在石油和天然氣領域使用非美元如歐元結算提供了方便和可能。

香港大公網訊指出，伊朗總統內賈德 9 月中旬曾宣布，伊朗將使用歐元取代美元成為外匯儲備貨幣。伊朗中央銀行行長表示，由於調整了外匯儲備結構，伊朗獲得了許多好處和利益。另據英國《獨立報》消息，海灣國家、俄羅斯以及法國財政部長或中央銀行行長曾進行了多次秘密會晤和會見，主要討論在石油貿易中用其他貨幣代替美元問題，其中包括用日元、歐元、中國的人民幣、海灣合作委員會統一貨幣或黃金進行結算。
消息指出，美國方面已經獲得了這方面的可靠信息，認為這是對美國的一次「國際陰謀」，决心要採取行動進行抵制。

相關新聞與資料

分析與評論

傳海灣6國與中國密商放棄美元原油銷售改採一籃子貨幣計價> 分析與評論
目前, 看起來要非常注意美國庫存、原油價格是否持續增加來預估美國是否一定要發動這戰爭?
美國是否再利用伊朗戰爭來加速經濟復甦且強化美元? 目前看起來是還不會、如果，戰爭真的可以加速美國經濟復甦或增加美國在一籃子貨幣之談判籌碼，這戰爭將是命中注定。
美國目前之貨幣策略是『可控制之弱勢美元』，伊朗必須確認沒有處動美國必須動武
只要伊朗守住底線，美國就不會動武，原油價格因戰爭超漲情況就不會發生

2009年10月27日星期二

央行公布9月M1b年增率再創新高 - 分析與評論

央行公布9月M1b年增率再創新高，顯示市場資金持續充沛，而資金除了流向股市外，往高總價房市移動亦十分明顯。房仲業統計總價2000萬元以上物件成交情況，今年以來就一路隨著M1b年增率上升而走高，成交占比已超越去年高點。

央行昨天公布9月金融統計，其中代表市場資金動能的狹義貨幣供給量M1b年增率再度攀高至23.51%，為民國93年6月以來新高。自今年7月以來，年增率已經連續3個月超過20%。
充沛的市場資金，除讓台股一再挑戰新高，也提供房地產市場驚人資金動能。近一個月多來，包括國產局標售杭州南路、重慶南路土地，台銀標售青田街土地以及昨天永豐銀標售陽明山別墅用地，就一而再的創下歷史新天價。

另外根據信義房屋統計，北市2000萬元以上成交物件比重也與央行的M1b年增率呈現同步走揚趨勢，M1b的年增率從1 月底部的1.78%向上攀升至9月的23.51%，創下近5年新高，同時間北市2000萬元以上物件占比，也從14.9%上升至9月的23.1%，比去年4月總統選後高點的22.4%還高。

信義房屋企研室主任蘇啟榮表示，從過去幾個月全台房屋買賣移轉件數快速回升，目前和去年相距已不到一成來看，寬鬆貨幣政策下，「錢進房市」浪潮相當明顯，而市中心區以及具備重大建設題材的重劃區的高總價產品更是優先受惠，再加上台商回流投入房市的熱錢多以高總價產品為主，因此造成2000萬元以上的物件成交占比，創下近年新高。
蘇啟榮表示，從成交情況來看，一般住宅市場資金行情並不明顯，主要應是一般住宅購屋人仍以基本需求與房貸負擔能力為最大考量，在失業率居高不下，景氣尚未明顯復甦之前，購屋動能相對較弱。

分析與評論

2009年10月26日星期一

躲得了初一躲不過十五貨幣危機蠢動新興市場恐臨大洗劫 - 分析與評論

Image via Wikipedia

美國財政赤字急劇惡化，貨幣危機蠢蠢欲動。若歐巴馬的醫保改革在國會攻堅不順利，恐激發市場對美國財政惡化的絕望情緒，引發美元貶值的失控，失控的通膨也將可能迫使美國聯準會 (Fed) 提早升息周期。一旦資金流向逆轉，新興市場有可能面臨一次大洗劫。《每日經濟新聞》報導，儘管過去 10 年， Fed 前主席葛林斯潘 (Alan Greenspan) 的貨幣政策高速擴張，使美元最終免於崩潰，以至於引發導致這次百年一遇的全球經濟衰退--美國房地產市場泡沫破減。這個泡沫是美國長期的經常帳赤字而滋生的美元危機所引發。

不過，中國有句俗話：「躲得過初一，未必躲得過十五」現在問題來了！

在全球經濟再平衡的運動中，從供給上來看，美國回歸實體經濟「再工業化」是走出危機必經之路，所以歐巴馬要給跨國公司在海外業務的獲利加稅，要去全球化。從需求上來看，調整意味著收縮，所以美國的信貸規模是萎縮的， M3 貨幣供給是萎縮的，經常帳赤字大幅下降了近一半 (與 2008 年的 8000 億美元相比) ，美國家庭的儲蓄率持續上升至接近 2 位數的水平。相對的，中國、日本和石油國家的貿易出超將大幅收縮，海外為美國提供債務融資的能力也跟著下降。與此同時，美國在此輪衰退中推出了一系列救市措施，使得財赤上升到最高紀錄。甫結束的 2009 年財年赤字達到 1.47 兆美元，而歐巴馬宣布未來 10 年的財赤將增加 2 兆美元，擴張至累計 9.05 兆美元的天文數字。

美國財赤急劇地惡化，使得一場自我實現的貨幣危機緊隨而至，人們開始對 Fed 保持獨立性並確保長期財政償付能力產生了越來越大的懷疑。當美國財長蓋特納 (Timothy Geithner) 要借錢時，不太獨立的 Fed 或將只能被迫購買公共債務。這將促使投資者加速逃離美元。美元可能會重挫，長期利率可能會飆升，經濟重新掉入「硬著陸」的深淵。

這就是美元貶值的全部邏輯。香港《大公報》指出，從某種程度上來說，美國財政政策回歸可持續性，是改變美元弱勢之本。長期來看，美國人改革當下昂貴而又效率低下的醫療保健體系，幾乎是歐巴馬政府降低財赤比率、保持財政負擔可持續性的唯一希望，因為衰退的經濟狀況不容許政府將稅率大幅提高。

如果不改革，美國醫療保障和社會保障體系的財務狀況將會急劇惡化，其中，醫保基金預計將於 2017 年「彈盡糧絕」，社保基金預計於 2016 年入不敷出， 2037年見底。屆時，美國財政將入空前絕望的危機。

今年第 4 季以後，歐巴馬的醫保改革將進入國會的攻堅階段，如果不順利或者最終通過的妥協版本比預期大打折扣的話，都將會激發市場對美國財政惡化的絕望情緒，進而引發美元貶值的失控。

當然，「可控的弱勢美元」或許是當下蓋特納和 Fed主席伯南克 (Ben Bernanke) 最樂見的結果。很顯然，疲弱的貨幣能降低美國出現通縮的風險，並促進全球失衡的調整，美國現在太需要出口驅動型增長了。但前提是，衰退期的高庫存能夠有效壓制住美元貶值所驅動的全球大宗商品的上漲動能。如此一來，弱美元將擊敗高庫存，增加的貨幣將全部直接表現在價格上。美元、美債的拋售狂潮或至，全世界對於信用貨幣的信任若集體崩潰，將導致大宗商品交易所的 ETF 和貴金屬成為最後避險的天堂。

失控的通膨將可能迫使 Fed 提早啟動加息的周期。一旦資金流向發生逆轉，那麼，被推向資產泡沫化的新興市場有可能將面臨一次大洗劫。

分析與評論

美國債券到期時刻表看，Fed 只能被迫購買公共債務;
歐巴馬的醫保改革將進入國會的攻堅階段，不順利時影響甚巨;
大宗商品交易所的 ETF 和貴金屬意已經是成為避險的商品。

2009年10月25日星期日

ETF投資、美股投資、世界ETF投資十月份第5週之操作策略

美國對經濟振興方案已經激起經濟回溫，回溫指標因七月、八、九營收持續上揚，雖然金融業問題持續消化將延後，但是，失業率衰退之壓力仍然很大，美國地方銀行持續受到信貸問題而倒閉，美國地方銀行倒閉數量增加至95，記得第一、二季地方銀行倒閉數量大於第三季，需要注意國際經濟回溫確定持續但是緩慢，美債、美元泡沫之憂慮將轉變成溫和通貨膨脹，同時美債、美元泡沫之憂慮將在10月下旬~12月再度升高，這憂慮又將轉變成溫和商品價格膨脹嗎？而許多強勢股已經50MA, 100MA, 200MA上升，這次年線翻揚應該漲幅也會很大因為銀行利息太低通常 200MA 力量大於十年線因為人們對中期力量比超長期力量心理感受較強，加上美國利率超低，一旦發生資金行情會噴出才做頭結束，然後大回檔再迎接大復甦之另一大漲。所以，開始選擇之多空組合來操作，上週績效持續成長，因為DOW突破9500在9600 ~ 10150來回振盪，未來1週重點反而是日本是否弱勢，持續持續抱強勢ETF，等待背離之壓力高點時建議表『觀望』或『賣出』時再買出 50%，因為預估景氣回溫最高峰是十月，所以要小心，投入資金需減縮。
十月份第5週只談如何利持續抱強勢ETF為主，抱回原物料ETF、及新興地區ETF、同時增加貨幣ETF比重，石油ETF比重不要太高，因為美國不願意見到石油通貨膨脹造成利率調升，增加空頭組合 SRS 是因為 REIT 部份太多，美國近期經濟數字超爛。
這些投資組合做多組合調整為 JJC,UYM, FXI, ... 及 INP, FXY, UDN, FXA.... 趨勢向上之強勢ETF商品，這週多方組合仍然保守經營，勿追那些乖離率過高的，續抱等待DOW更高之做頭後之賣點，是較穩健做法。
所有測試 Google Spreadsheet, Google Finance API 與 Google Web computing server 之表格, 屬於自己投資與Web computing 計劃之參考, 請勿當成投資之參考, 更勿複製也不可用於交易目的或諮詢!技術圖如下，參考 Yahoo Finance (每天自動更新) Thanks to Yahoo Finance And Google Finance。

Journal Of Life: 郎咸平：萬億美元，難救美國經濟>> 看法( 美債泡沫)

基本上我的看法，要注意道瓊下修，然後小波反彈決定這波DOW, 金融ETF反彈幅度與放空型金融ETF如SKF是否突破101，這樣就能看準下次投資轉折點與經濟局面。 ...

Journal Of Life: ETF投資、美股投資、世界ETF投資五月份五週之操作策略

2009年5月24日 ... 國際匯率看板 · 貨幣,黃金ETF · 債券ETF分析表 · 美股指數建議表 · 放空美國指數, 資源ETF表 · 美股, 台股ADR, 亞太ETF看板 · 美股,能源物資, ...

Journal Of Life: 全世界天然氣能源之分析與ETF投資機會(World Wide ...

2009年5月23日 ... 國際匯率看板 · 貨幣,黃金ETF · 債券ETF分析表 · 美股指數建議表 · 放空美國指數, 資源ETF表 · 美股, 台股ADR, 亞太ETF看板 · 美股,能源物資, ...

Journal Of Life: Crude Oil ETF ( 原油ETF )

2009年1月19日 ... 國際匯率看板 · 貨幣,黃金ETF · 債券ETF分析表 · 美股指數建議表 · 放空美國指數, 資源ETF表 · 美股, 台股ADR, 亞太ETF看板 · 美股,能源物資, ...

Journal Of Life: 我們能源未來: 太陽能源- 一本值得參考的書

2009年4月14日 ... 國際匯率看板 · 貨幣,黃金ETF · 債券ETF分析表 · 美股指數建議表 · 放空美國指數, 資源ETF表 · 美股, 台股ADR, 亞太ETF看板 · 美股,能源物資, ...

臺灣三月~九月份營收、總營收、年月增率看景氣

由臺灣三月~九月份營收、總營收、年月增率看，景氣確實已經回溫，但是上游半導體持續衰退看，上游高峰是否已過，值得注意。

上面表格含八月份份營收、總營收、月增率及三月~九月份年及月增率，有助於了解整體經濟回溫狀況。

臺灣九月份營收、總營收、月增率與同期年增率分析

臺灣七月份營收、總營收、月增率與同期年增率分析

臺灣六月份營收、總營收、月增率與同期年增率分析

Journal Of Life: 臺灣股票五月份營收、總營收、月增率與同期年增率分析

2009年6月14日 ... 臺灣五月份營收、總營收、月增率與同期年增率, 取前二十大營收之公司做統計，其中以營建業、觀光, 電機與上游恢復最快，半導體業反彈力道大於其他電子 ...

Journal Of Life: 臺灣股票四月份營收、總營收、月增率與同期年增率分析

臺灣四月份營收、總營收、月增率與同期年增率, 取前二十大營收之公司做統計，其中以營建業、上游恢復最快，半導體業反彈力道大於其他電子業，但是，許多已經營收趨緩， ...

Journal Of Life: 臺灣股票三月份營收、總營收、月增率與同期年增率

2009年4月19日 ... 臺灣三月份營收、總營收、月增率與同期年增率, 取前二十大營收之公司做統計，其中以營建業恢復最快，光電業反彈力道大於半導體業。 ...

2009年10月24日星期六

保羅克魯曼專欄－關切人民幣全球經濟不容利己損鄰 > 分析與評論

高層財金官員講話往往像編密碼一樣力求費解；所以聯邦準備理事會主席柏南克最近談到亞洲、國際失衡和金融危機時，並未明確批評中國離譜的貨幣政策。但大家都懂他的弦外之音。中國的不良行為對其他國家的經濟威脅日增，現在唯一問題在於國際社會（特別是美國）要如何因應。

　人民幣的價格不是由供需、而是中國當局決定，靠的是限制民間投資者將資金移入或移出中國的能力。這不見得錯，特別是在一個還算窮的國家，其金融體系很容易被熱錢的劇烈流動破壞而失去穩定。九○年代末亞洲金融風暴時，中國這個政策發揮了作用。如今關鍵在於，人民幣的目標價格是否仍然合理。

　到二○○一年左右可說是合理的；當時中國整體貿易部位還沒有太失衡，但之後仍維持人民幣對美元固定匯率就漸顯奇怪。首先是美元下滑，中國維持固定匯率等於讓人民幣貶值。此時中國出口工業的生產力大增，中國商品便在世界市場變得非常便宜。結果中國貿易大量出超，但中國藉由大量拋售人民幣維持低價位，同時累積絕大多數是美元的龐大海外資產，現值約二．一兆美元。

　許多經濟學者（包括我）認為，中國大肆添購資產助長美國房市泡沫，為全球金融危機鋪路。但中國在美元走貶的此時仍堅持讓人民幣釘住美元，可能造成更大禍害。美元走貶其實是自然且合我們意願的，美國需要弱勢美元以減少貿易赤字。但中國享有龐大順差且正快速復甦，理應讓人民幣升值，卻仍將它釘住美元，等於是讓它大幅貶值。

　當全球經濟仍因需求不足而低迷時，中國此法更不可取，藉由弱勢貨幣政策，吸走其他國家已經不足的部分需求，導致幾乎所有地區的成長都受創，最大受害者可能是窮國的勞工。通常我會第一個駁斥指稱中國搶走他國人民工作的說法，但這現在是單純的事實。美國一直極端小心。上周財政部的報告中對人民幣匯率表示「關切」，但也確認中國並未操縱貨幣。他們在開玩笑，對吧？

　假設中國要開始出售美元資產，就當下狀況來說，這只會使美國出口更具競爭力，有助於美國經濟。有些國家為了支撐經濟，正在國際外匯市場拋售其貨幣。美國基於外交理由不能這麼做，但如中國決定代勞，我們應該謝謝他們。重點是全球經濟仍不穩定，不容大國實施利己損鄰的政策。對中國貨幣一定要有所作為。

分析與評論

這問題解決之道就是利用香港、臺灣大量開放人民幣定存業務，這樣一來中國急遽上升之外匯貿易順差將下降，人民幣緩慢上升之調整可以利用大陸與香港、臺灣金融合作會議來解決。
臺灣穫得大量開放人民幣定存業務，金融銀行之穫利率會上升，我預估如果五兆臺幣換成人民幣定存業務，銀行金融業將有450億換匯收入，而且，每年增加225億利差收入。
這問題另外解決之道就是開放大陸投資臺灣門檻，目前政府門檻仍高，真的不知道馬政府經濟改善步調為什麼這麼慢，大陸投資臺灣是唯一能解決飛彈問題之方法，大陸投資臺灣軍事威脅自然要改為經濟統合來解決兩岸問題。

2009年10月22日星期四

臺灣九月份營收、總營收、月增率與同期年增率分析

臺灣九月份營收、總營收、月增率與同期年增率, 取前二十大營收之公司做統計，其中以上游恢復最快但是也是提前月營收小衰退，電子業之半導體業反彈力道轉弱反而電腦產業持續強勢，預估十一月電子業成長最後一個月，許多下游已經營收也回溫，預估回溫勢已確定。

預估成長率強的公司將持續營收回溫，要注意歐、美、日有許多加工廠房之公司穫利大衰退是否增加代工比重，這些歐、美是否進一步動作？。

臺灣七月份營收、總營收、月增率與同期年增率分析

臺灣六月份營收、總營收、月增率與同期年增率分析

Journal Of Life: 臺灣股票五月份營收、總營收、月增率與同期年增率分析

Journal Of Life: 臺灣股票四月份營收、總營收、月增率與同期年增率分析

Journal Of Life: 臺灣股票三月份營收、總營收、月增率與同期年增率

Journal Of Life: 五月份四,五週之操作策略(ETF投資, 美股投資, 全世界 ...

2009年5月16日 ... 雖然，美國對經濟振興方案開始激起經濟回溫，然而原預估之回溫指標因四月營收小幅回軟，加上零售銷售續跌，查封屋增加，雖然金融業問題之聲音將延後 ...

Journal Of Life: 五月份第一、二週操作策略(ETF投資, 美股投資, 全 ...

2009年5月3日 ... 臺灣股票五月份營收、總營收、月增率與同期年增率分析 · 美國政府的債務- ( 美債泡沫，通貨膨脹，貨幣災難) · 第二波金融海嘯推演> 感想( 美債泡沫, ...

Journal Of Life: 五月份三週之操作策略(ETF投資, 美股投資, 全世界ETF ...

雖然，美國對經濟振興方案開始激起經濟回溫，然而原預估之回溫指標因四月營收小幅回軟，加上零售銷售續跌，查封屋增加，雖然金融業問題之聲音將延後至六月後，但是，...

Journal Of Life: 放空指數ETF, 放空資源ETF將是七月份第一、二週需要 ...

2009年7月3日 ... Journal Of Life: ETF投資、美股投資、世界ETF投資六月份第四、五週之. .... 臺灣股票五月份營收、總營收、月增率與同期年增率分析 · 美國政府的債務-...

2009年10月20日星期二

下一波經濟危機倒數計時中 > 分析與評論

專欄作家穆喬（Wolfgang Muenchau）在英國金融時報為文指出，下一波經濟危機指日可待，已進入倒數計時階段。穆喬表示，已有明顯跡象指出，全球股市再度出現泡沫，而這次與前一次泡沫的不同點在於，這次泡沫破滅速度會更快。

　穆喬係依據兩種股市評價矩陣看出泡沫化端倪，一是經景氣循環調整的本益比（CAPE），另一是Q值。CAPE是耶魯大學經濟學與財務學教授席勒（Robert Schiller）的創見，用以衡量經通貨膨脹調整的本益比之10年移動平均值；Q值是一種市值除以淨值的矩陣，此一概念來自經濟學家托賓（James Tobin）。

　CAPE和Q值的量測對象不同，但兩者顯示市場相對錯誤訂價的時間點大致相同。今年9月中，這兩種矩陣皆做出如下結論：美股被高估約35％至40％。美股自彼時起，走勢線高出盈餘移動平均甚多。

　美股泡沫再起係因名目利率處於極低水準，此一情況已誘使民眾買進各種風險資產，甚至美國房價也再度走揚。美國房價從未降至與長期房價房租比和房價收入比一致的水準，而長期房價房租比和房價收入比卻是衡量不動產市場相對估價過低或過高的可靠矩陣。

　過去，央行的職責是穩定貨幣；如今，央行還要追求金融穩定。然而這兩個目標很容易相衝突。以歐洲為例，歐洲央行現處於在正常情況下應已開始升息的狀態，但該行卻文風不動，目的是為避免長期處於資本不足的歐洲金融體系受到傷害。歐洲金融體系今仍依賴歐洲央行求生存。其他地區多少也有這種情況。

　穆喬同意「今後1年期間通膨率不會大增」此一看法，不過他認為通膨率大增的機率在2010年後將大為提高。一旦通膨率不斷攀升的看法重返，央行可能被迫在相當短時間內轉向採取激進緊縮貨幣政策，速度會比前一波景氣循環期間的政策轉向要快上許多。一次短期的通膨率勁揚隨之而來的可能是另一波景氣衰退、另一波金融危機以及通貨緊縮。大家不應把通膨和通縮視為兩種相對情況，而應看做一系列情況；當央行對貨幣走向失去掌控力，大家可能走入物價極度不穩定期，其間有通膨也有通縮。

　這就是經濟學家敏斯基（Hyman Minsky）在其金融不穩定假說中預測的情況。根據敏斯基的假設，一個擁有龐大金融部門且過度強調投資商品生產的世界會引發物價不穩定。依據敏斯基的理論，雖然前述是引發不穩定的深層因素，但導致不穩定發生的引發點在於政府和央行如何因應危機。國家或許掌握了能終結景氣衰退的強有力方法，但國家採用的政策也可能會引發下一階段的不穩定情況。

　敏斯基主要以1970年代以及1980年代初期的數據資料為基礎，做出前述觀察，但其理論卻能解釋之後的全球經濟發展，尤其是過去10年的發展。全球經濟已先後出現許多次金融泡沫，並遭遇經濟極度不穩定情況，這些情況是任何已經確立的總經模型無法解釋的，敏斯基的理論卻極為適用。

　但世界領袖因應危機的方式卻是，強調銀行高獎金及其他不相關的次要議題，他們並未處理金融部門整體規模的問題。因此，若敏斯基是對的，不穩定應會持續下去，且會轉趨嚴重。

　目前情況可能引發兩種情況，或者兩種情況的綜合。其一是央行於2010年某一時間點開始退場，引爆另一波風險資產跌價風潮﹔以英國為例，回歸正常貨幣政策的任何舉動幾乎無可避免地暗示，房市景氣將再次下探。英國房市目前受到極為廉價的房貸所支撐。

　另一種情況是，央行可能視金融穩定的重要性高於物價穩定，於是盡可能長期維持貨幣寬鬆。穆喬相信如此情況將引發債市崩盤，而債市崩盤為所有金融市場危機之母。換句話說，無論央行如何應對，都存在危險，成功的貨幣政策可能如同沿著危險的山脊行走，兩側都是不穩定斷崖。就目前所知，央行恐怕是騎虎難下。

分析與評論

要非常注意做空型ETF走勢，以便反轉時仍然維持穫利;
要非常注意利率走勢，以便利率反轉時，資金行情既熄火;

2009年10月19日星期一

Google 將找到新營收與穫利成長動力? ( Google will find the new revenue and profit force from search and dig )

Google 最近許多新聞與發展，逐漸顯示將找到新營收與穫利成長動力，這是我根據統計發現:

Google Android 智慧型手機開始進入成長高速期間；
Google Youtube 廣告開始找到經營方向進入穫利；
Google Browser 開始找到廠商主推；
Google Youtube 開始進入與電影主導廠商如 Time Warner 經營 Online - Movie；
Google Editions 進入電子書先提供50萬本電子書，讀者可直接向Google買，或透過該服務向Amazon和Barnes & Noble等書店購買；
Google Maps 服務增加速度驚人；