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2011年7月9日 星期六

全球食物價格趨勢

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OECD與FAO聯合報告稱,食品價格未來十年預計將高於過去十年,因農產品產量下滑同時,需求不斷增長,且庫存重建之前,價格上行風險仍大於下行風險。

綜合媒體6月17日報導,經合組織(OECD)與聯合國糧農組織(FAO)在聯合發布的年度農業前景報告中表示,食品價格2011到2020年預計將高於過去十年,因農產品產量下滑同時,需求卻在增加。該報告稱,全球農業產出2011年到2020年期間預計將年增1.7%,遠低於2.6%的過去十年增速,其中,多數農作物的產量增速都將放緩,含油類作物與顆粒類谷物放緩幅度最大,因此重要農作物的產量增幅放緩也將繼續令國際食品價格漲勢承壓。2011年農作物收獲狀況十分關鍵,但重建市場供需平衡還需一段時間。在農產品庫存重建之前,仍具有很高價格上行風險。

FAO數據顯示,食品價格2月已漲至歷史高位,芝加哥玉米期貨過去12個月上漲73%,小麥上漲48%,大米上漲27%。

芝加哥玉米價格6月漲至歷史高位,因玉米作為食品、飼料以及酒精原材料的需求已超出產量增幅,且原有庫存也在減少。

美國農業部數據顯示,全球玉米庫存2011年到2012年度預計將連續第三年下滑,并創5年來低位,因需求將達到歷史峰值;全球大豆庫存預計將連續第二年下滑,并創18年來低位。

而FAO預計全球人口2050年將從2010年預期的69億人增至92億人,這將需農產品產量相應增加70%。

OECD與FAO在報告中重申此前預期稱,扣除物價因素的農業大宗商品價格2011到2020年將高於過去十年。

報告稱,其實,農業大宗商品價格上漲也有積極一面,即刺激該領域投資增加,來提高產量滿足不斷增長的市場需求。而過去幾十年農作物實際價格不斷下滑。但農業大宗商品價格預計將在短期內從2011年的歷史高位回落,因收獲季節將至,產量增加抑制了相關農產品價格漲勢。

該報告還預計,玉米均價2011到2020年預計將較過去10年上漲20%,家禽價格同期將上漲30%。而現有已有農作物生產成本上漲、產量增幅放緩的信號出現,因能源價格大幅上漲,水與土地利用壓力也在加重。并指出,大宗商品價格上漲的影響也已向食物鏈傳遞,目前全球諸多國家出現食品價格通脹趨勢,降低了貧困人口的購買力,并加劇了部分發展中國家經濟穩定與食品安全的擔憂。

而導致農產品價格波動的因素除農產品與能源市場關聯程度不斷加強之外,最重要原因還是不可預測的天氣狀況。2010年俄羅斯與烏克蘭的大火與干旱、美國的過量降雨均表明天氣因素對市場走勢的影響程度,而農產品主要出口國因收獲減少而出現的產量下滑則是農產品國際價格波動的首要原因。盡管極端天氣事件的影響仍不確定,但氣候變化確實在改變天氣模式。

報告稱,未來農產品價格上漲風險將高於下行風險,天氣因素導致的產量波動預計成為農產品未來價格波動的關鍵助推器,而農產品期貨市場的投機活動近期內將可能放大這種價格波動,盡管尚無決定性證據證明對長期價格波動的影響。該報告還指出,東歐、亞洲以及拉丁美洲地區的人均食品消費2011到2020年預計增長最快,其中,對植物油、糖、肉類以及奶制品的需求增幅最大,因這些地區人口經濟收入顯著增長。人口增加與中印兩國收入增長都將強勁支撐大宗商品需求增勢。

而撒哈拉南部地區的食品缺口預計將擴大,因該地區的人口增速已超出國內食品產量,若未來無法實現供需平衡,必將帶來大宗商品價格上行壓力。全球以及多數貧困國家的人均收入預計將增長50%,食品需求增幅勢必將更大。伴隨收入增長,人口飲食結構也將改變,未來10年肉類與奶制品的人均需求將增長,而小麥需求將下滑。

另外,作為酒精原料等的農產品使用規模也將保持強勁增長態勢,因高油價將刺激生物燃料需求進一步擴大,且部分國家已開始鼓勵生物燃料的使用。2020年,包括玉米在內全球顆粒谷物產量的13%、植物油產量的15%、蔗糖產量的30%預計都將用於燃料制造。受越南出口增長影響,大米貿易2011年到2020年預計將增長,且越南屆時將可能超過泰國成為全球大米最大出口國。巴西2010年預計仍將是最大食糖出口國,而中國則將成為食糖最大進口國。

俄羅斯與其他前蘇聯國家可能將繼續在小麥與顆粒谷物出口市場發揮舉足輕重的作用,并預計俄羅斯、烏克蘭與哈薩克斯坦的小麥出口總量2020年將占全球小麥貿易的30%,而過去十年為18%。美國在全球小麥貿易市場中的份額屆時將從25%下滑至18%。

盡管阿根廷與巴西的大豆強勁增勢已終止,但該地區的含油作物、谷物以及牲畜產量將繼續穩固增長。


極端的氣候在全球發威,世界糧食主要產區陷入「水深火熱」,食物價格飆升的情況蠢動。

雖然目前還不到北半球農作物主要生長季節,但由於美國玉米存量逼近15年低點,玉米期貨價一年來飆漲一倍,小麥價格也比去年同期成長55%。聯合國警告,全球食物成本4月繼續上揚,過去10個月來有九個月上漲。商品支出增加,也迫使麥當勞等食品製造商把成本轉嫁給消費者。

Rabo AgriFinance食物和農業研究部門副總李代爾預測,如果情況惡化下去,玉米有可能漲到每英斗8美元的天價。

國際小麥價格高漲,國內麵粉漲聲再起,麵粉廠商昨(10)日接獲麵粉公會通知,6月1日起,每袋22公斤裝的麵粉將大漲30至60元不等,屆時高筋麵粉將調高至680元的天價,刷新國內麵粉售價新紀錄。

行政院副院長陳昨日表示,未來即將面臨的糧食危機,將是「安靜的海嘯」。農委會將推動「在地生產、在地消費」,期望我國糧食自給率2020年能提高至40%,與日韓相當。美國路易斯安那和田納西等州正與洪水搏鬥,因雨水過量,玉米種植速度只有去年的一半。但在此同時,堪薩斯州的小麥田遭受1996年來最嚴重的旱災侵襲,德州農人也殷切期盼天降甘霖。

但在此同時,西澳和中國的農作物同受大旱威脅,法國和德國的乾旱天氣,以及英國遇到至少352年來最熱的4月,都嚴重威脅歐盟的農作物收成。不到一年前,俄羅斯三分之一小麥遭50年難得一見的大旱毀掉、導致全球食物價格飛漲,如今看來,情況有重演的跡象。

中國大陸北方旱象也有擴大跡象,尤其以河南及安徽最為嚴重,安徽小麥受旱面積超過六成,加上全中國小麥病蟲害發生面積較去年增加34.4%,4月小麥及玉米等糧價持續上漲。


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黃金產量趨勢 ( Gold Production Trend )

Gold Key, weighing one kilogram is used to acc...Image via Wikipedia

中國黃金協會副會長崔建國昨(15)日表示,最近幾年中國的黃金需求呈現爆量增長,為滿足市場需求,預期中國今年黃金產量至少會比去年增長10%以上。路透報導,崔建國昨天在礦業與財富論壇上表示,近幾年中國出現的黃金投資熱潮仍在持續發燒,讓中國的黃金需求仍處於供不應求的「井噴」階段。

 他並預期,由於推動金價上漲的因素並未改變,下半年國際金價將繼續維持高位運行。此外,人民幣持續升值、美元波動、歐洲債務危機以及利比亞動盪局勢等因素,都將推動金價上揚。市場人士則分析,黃金中期前景仍看漲,但中國嚴峻通膨問題、歐元區債務危機以及美國和中國經濟放緩、美國債務上限等問題,將導致黃金走勢動盪;經濟憂慮可能導致股市和商品的大量清倉,促使投資者轉向避險資產,從而推升金價。

 中國最大國有黃金生產企業-中國黃金集團稍早曾表示,去年中國黃金消費量為571.5噸,高出產量176.62噸。預計3年內中國的黃金年產量將達400噸,需求在700噸。2007年中國超越南非,成為世界最大產金國;同時中國也是世界第2大的黃金消費國,僅次於印度。自2004年以來,中國每年都在提高黃金產量。2009年中國黃金產量為313.98噸、2010年中國黃金產量達340.88噸,較上年增長8.57%,再創歷史新高。

 昨天,在香港上市的中國黃金國際發布公告,表示其在中國內蒙古的長山壕金礦,在4、5月實現了礦產金25,385盎司,超過2010年同期的13,324盎司,激增長將近1倍。因此,中國黃金國際將長山壕金礦今年的目標黃金產量,由12萬盎司提高到12.5萬盎司。中國黃金國際的控股股東為中國黃金集團公司。後者在中國黃金協會所評出的2010年度中國黃金銷售收入、礦產金10大企業中,雙雙排名第1。



道瓊斯通訊社報導,俄羅斯黃金工業家聯盟6月29日公布,1-5月的黃金產量為59.1公噸或190萬盎司,較去年同期增加9.2%。其中,金礦商的黃金產量年增11.21%成為49.508公噸,來自廢金屬回收的黃金產量年增15.32%成為3.661公噸,來自冶煉以及其他金屬企業的黃金產量則是年減7.48%成為5.936公噸。俄羅斯是全球第五大黃金生產國,該聯盟預計今年俄羅斯黃金產量可望自去年的201.3公噸增加至205-207公噸。

波灣媒體《Emirates 24|7》6月29日報導,科威特財金中心(Markaz)資深研究副總拉格胡(M.R. Raghu)認為,金價至年底以前將達到每盎司1,700美元價位。拉格胡表示,金價去年總共上漲30%,而今年至今只上漲5.5%,他認為金價全年應可以有20%的上漲幅度,至年底應還有15%左右的上漲空間,預計可以達到1,700美元價位。
拉格胡表示,在美國經濟復甦力道脆弱、歐洲深限債務危機,以及亞洲國家通膨持續攀高等因素的影響下,金價仍有上漲的空間。且不同於白銀或石油等商品,金價的波動與其他商品相比要小得多,將令金價具備持續上揚的潛力,這主要是因為黃金的持有者非常廣泛,包括個人、機構、避險基金乃至於中央銀行等。


全球各大黃金礦業​​公司警告說,儘管金價已飆升至創紀錄的每盎司1100美元以上,但未來數年內,全球黃金產量仍很可能恢復長期下降的趨勢。金價近期上漲,上週創下歷史高點每盎司1122.85美元,其主因在於美元疲軟,以及隨著投資者尋求購買實物資產以躲避金融危機,巨量資金流入以黃金為基礎資產的交易所交易基金(ETF)。分析師們昨天表示,在價格上升、產量停滯多年後,黃金產量在今後一年有足夠的增長空間。 這一點和美元的任何一次反彈都可能導致金價出現回調。


不過,更長期的供應制約可能對金價構成支撐。 “供應不會成為決定性因素,但總體來說應會對價格提供支撐,”貴金屬諮詢機構黃金礦業服務公司(GFMS)的高級礦業分析師威廉·坦卡德(William Tankard)說。GFMS估計,2009年全球黃金產量將上升3.7%,達到2502噸,增量部分將主要來自印度尼西亞的強勁產能。 坦卡德說:“但這只是黃金產量下降趨勢的一個中斷點,而不是要轉變為長期上升趨勢。”

蘭德黃金資源公司(Randgold Resources)首席執行官馬克·布里斯托(Mark Bristow)說,短期內任何礦山的產量增加都將是“人為的”,源自因高價而重新啟動的邊際項目。 “我們將看不到多少使產能保持活躍的金價回調,但在根本層面上,金礦儲量基礎的質量和數量均在走下坡路,” 布里斯託說。

分析
  • 以人民幣國際化、美債、歐債泡沫化趨勢看,未來10年黃金仍是保值主要商品。
  • 再以世界產能持續下降,中印黃金需求持續增加,黃金價格長期高檔可能性很高。
  • 黃金價格未來一年決定於歐債、美債是否持續增加與惡化,全球央行以黃金避險之比率及印度、中國需求。

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2010年10月9日 星期六

農產品市場價格全線大漲之分析

Unusual strains of maize are collected to incr...Image via Wikipedia
美國農業部(USDA)大幅下調大豆玉米等農作物產量預估

美國農業部(USDA)最新公布的10月供需報告大幅下調2010年美國大豆玉米等農作物產量預估及結轉庫存預估水平,使得全球農產品供應緊張的憂慮進一步加劇。報告數據意外極為利多引發CBOT農產品市場價格全線大漲,其中CBOT市場三大品種大豆、玉米和小麥均日內漲停。

美國農業部10月8日公布了最新月度報告,報告下調美國2010/11年度大豆產量預估至34.08億蒲,下調單產預估至44.4蒲式耳/英畝,低於市場平均預測的34.91億蒲和45蒲式耳/英畝;預計美國2010/11年度大豆結轉庫存為2.65億蒲,不足3億蒲式耳,遠低於市場平均預測的3.34億蒲和9月報告預估值3.50億蒲式耳。美國農業部向下修正美國大豆產量和供需預估明顯表示大豆市場供給可能更加吃緊。

... 引用


世界主要糧食出口國之一的「烏克蘭」宣布,在今年年底之前,要進一步限制穀物出口。

烏克蘭副總理表示,烏克蘭決定,將玉米出口限制為兩百萬噸,小麥出口量限制為五十萬噸。烏克蘭今年由於遭遇旱災,估計穀物量將減產大約七百萬噸。
俄國今年八月宣布,禁止穀物出口,使得國際市場糧價上漲,烏克蘭這次決定跟進限制穀物進口,恐怕將進一步推升糧價。



不同於能源和工業金屬產業,價格主要由需求強弱主導,農金產業的供給短缺扮演跟需求一樣重要的角色,德銀遠東投信表示,2010上半年表現最差的農金產業,自6月底開始產生劇變,部分農產品現貨價值已經成為原物料中表現最好標的。近期的價格飆漲,說明了全球在一個普遍低庫存環境下,意外需求和供給減少事件如何強力衝擊農產品價格。

咖啡和棉花一直是表現最好作物,根據彭博社資料統計,今年以來到9月底,棉花價格受到中國進口量上升,價格上漲40.93%,而咖啡也因哥倫比亞的連續歉收,價格水漲船高,今年以來上漲31.92%。

穀物方面,乾旱大火引起俄羅斯小麥產量下降、中國增加進口玉米、美國玉米產量預估下調以及全球庫存緊縮,再再推升榖類農作物價格表現。大豆在三大農作物中表現雖相對落後,然而,反聖嬰 (La Nina)現象可能引發全美洲乾旱現象,降低巴西和阿根廷大豆產量預估。

德銀遠東投信指出,觀察中期供需基本面,玉米的表現應將優於小麥,不僅因為庫存/使用比回落到多10年低點,美國提高乙醇混合汽油的比例,亦將進一步支持價格走揚。過去幾年,以玉米為原料的美國乙醇生產,一直是需求增長的重要來源,美國環保局預計今年年底進一步修法提高乙醇混合比例,預期將顯著增加玉米乙醇在交通工具上的使用需求。

相較於過去兩年,小麥最近庫存/使用比已降低,現階段約接近歷史長期正常平均水位,但預計在美國和澳大利亞增加的小麥生產收益將抵消俄羅斯的生產損失。

值得注意的是,來自中國進口農產品的需求一直增加,成為另一個推升農金產業表現的動力。過去的幾個月裡,估計中國農業商品的貿易赤字數字已向上修正,中國進口規模仍以大豆和棉花為大宗,對大豆價格可望將有所支撐。

玉米價格飆漲 家畜供給量大減 吃牛豬肉前先掂掂口袋深度

在玉米期貨價格飆漲之下,美國家畜養殖業者已經開始減少畜養量,如此結果極有可能造成今年肉類價格大漲 14%,使美國零售業成本創下 1980 年來的最高點。玉米期貨 11 日飆漲至 2 年來的高點,而飼料價格也較 10 年平均價格高了有 70% 左右。 ..........

分析

  • 由於全世界之許多農產品庫存/使用比已降低,現階段約接近歷史長期正常平均水位,而中國須進口更多農產品大宗,調整物價增加庫存,同時降低外匯存底,農產品相關產品值得注意。
  • 仔細觀察農產品相關之 ETF 及股票,我認為十月開始是很重要起點,ETF 如 DBA、DAG、JJG、JJA、CORN、RJA、DBC、MOO、SGG 值得注意。





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2010年8月22日 星期日

銀、金、銅、穀將是第四季重要投資標地 - 分析與評論

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產量走下坡 國際銅價估1年內創新高

《金融時報》報導,實體銅市的供給緊縮,促使銅 ( Copper ) 價大漲。宵小覬覦商機,使得纜線與銅條的偷竊案件持續增加。E. ON位於英國的區域電網經理Phil Wilson便表示,今年變電站的盜竊案件大幅度增加;光是上個星期,Coventry地區就發生了37起。在投資人、分析師與企業主管一片看好聲中,銅價已由6月初每噸約6000美元反彈至7400美元。由此看來,往後盜竊事件只怕會有增無減。支撐銅價的原因很簡單:供給。1980年代找到的超級銅礦--如智利Escondida礦場--可能都過了開採的全盛時期。即便需求「溫和」成長,仍少有人認為,未來幾年會有足夠的新產能上線。

基於這項理由,許多分析師預測銅價會在12個月突破每噸9000美元,刷新歷史新高。甚至有專家(數量增加中)表示,銅價會在2-3年內升破每噸10000美元價位。若預測為真,將較目前價位上漲35%。銅市供給緊縮,由過去幾年大型礦業公司偏低的產量即可察覺。今年1-6月,四大上市銅礦業者--Freeport McMoran、BHP、Xstrata與Rio Tinto--總產量就比去年同期少了12%。

專家說,現有的銅礦蘊藏,已無法滿足產量目標。其結果是全球銅庫存的遞減;自2月迄今,倫敦金屬交易所(LME)庫存量已下滑逾25%,一反過去夏天時的增加趨勢。


受到美國大型金融機構Lehman Brothers Holdings Inc.(LEH-US;雷曼兄弟) 傳出籌資不利,加上保險巨頭American International Group Inc.(AIG-US;美國國際集團) 也傳將出售資產,金融市場憂慮波瀾再起,黃金和白銀價格紛紛大幅上揚。

金價於台北上午時間7:55由周五紐約交易價上漲2.3%或 17.49美元,來到每盎司780.85美元;銀價也上漲2.4%或26美分,報 11.09美元。Lehman傳出拯救計畫受阻,美國金融市場穩定度憂慮升高,Lehman亦可能遭降級。不僅讓價值穩定的黃金價格竄升,美元也承受下跌壓力,周五兌歐元創下 6個月來最大單日降幅...

除了Lehman之外, AIG也傳需籌資 150億美元彌補資產減記。幸好Bank of America Corp.(BAC-US;美國銀行) 同意買下另家陷入財務危機的華爾街大券商 Merrill Lynch & Co.(MER-US;美林),為市場穩定帶來一絲正面消息。


俄新網RUSNEWS.CN莫斯科8月20日電 俄羅斯《新聞報》19日報道說,俄羅斯政府目前正在考慮進口500萬噸甚至更多的谷物以滿足國內需求,但目前尚未做出最終的決定。 俄羅斯農業部高層消息人士表示,2010至2011農業年度,俄羅斯可能進口500萬噸甚至更多的谷物。他說,進口的問題已經解決,目前正在討論進口量。

兩家俄羅斯大型谷物出口商的管理人士表示,政府正在討論有關建議。他們說,政府計劃從獨聯體國家進口谷物--首先是哈薩克斯坦。某經濟部門高官証實,目前正在就進口谷物進行磋商:進口額的問題還在討論,尚未做出最終決定。 ....

分析與評論

  • 利用趨勢分析銀、金、銅、穀將是第四季重要投資標地,必須隨時注意觀察 GLD、SLV、JJC、JJG、JJA、DBA 等ETF尋找時機。
  • 如果,再考慮美國還會買回國債刺激經濟之因素,第四季俄、中天氣更乾旱之因素,這是最佳觀察組合。



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